有病治，有话说，有险避，有钱赚

来源：凯恩斯
时间：2023-08-17 12:26:48

(资料图)

8月15日，今天A股探底回升，但后劲依然不足，后劲就是成交量，跌破支撑后，技术上有向下惯性，沪指调整目标3130点，但这种下跌惯性会被政策性利好改变。今天政策面放出真正利好，央行降息，8月15日，央行开展2040亿元逆回购和4010亿中期MLF，中标利率分别为1.8%、2.5%，此前1.9%、2.65%，分别降息10bp和15bp。说是对冲税期高峰，但实际上就是为拉动经济，因为中国税期高峰在上半年。企业报税是按月和季进行，次月和次季度前15天预缴增值税，而所得税汇算清缴是开年前五月，所以中国税期在1、4、7、10月为高峰，8月一般不是。

降息10bp、15bp的幅度也比较大。只可惜市场不涨反跌。原因是现阶段降息降准效果不好，有很多角度解释现象，我惯用角度是：降息导致的中外息差会让资本外流，对冲宽松所增加的货币。也有经济学家认为，人们对未来经济缺乏信心，导致信贷需求下滑，从而使得资金在商业银行体系内出现空转，这在经济学上叫“流动性陷阱”。流动性陷阱，7月金融数据的确有证据，7月人民币贷款仅仅增加3459亿元，从历年看，7月的确是贷款淡季，但再淡季，寻常年份也有万亿贷款规模。而环比看，6月人民币贷款数据3.05万亿，7月只有6月的1/10，的确有点离谱，可以看出，借贷信心不足这个问题的确存在。而基于这个状况，下半年提振经济主要方式不是宽松，而是提振投资和消费信心。如果居民相信未来能够赚到的钱来偿还贷款，那么居民就敢大胆借钱，所以说到底还是如何修复信心。谁都知道，增强信心最好的办法是增收，但增收道阻且长，投资边际效益递减的大背景下，财政投资同样的钱创造的就业越来越少，所以虽直达根本，但远水不解近渴。另一种方式是扭转情绪。人有动物精神，人类信心不只是来自于理性分析，看到自然灾害会害怕，看到美食会流口水，心情好了干活效率会高。人类社会有“情绪放大器”。通过局部繁荣来加强情绪引导，则成为扭转情绪的另一个抓手，这也是凯恩斯主义经济学的核心。

当然屁股决定，我希望股市能够成为局部繁荣引导情绪扭转的工具。而客观上股市也的确有这个条件，一方面A股当下基础不赖，市场估值较低，只要调整交易所IPO供给结构，实施一些优胜劣汰的退市制度，和择优录取的上市制度，是能够吸引到投资人的，另一方面股市是四两拨千斤的领域，国有资金率先行动，能够用撬动社会资金，释放积极信号。板块上，供销社概念今天有表现，九部门发布《县域商业三年行动计划（2023-2025年）》，政策似乎要拉动县域农村消费市场，但我认为此举效果有限，这不是供销社体系机制问题，而是不符合社会发展客观规律，农村和县城消费市场空间有限的根本问题是人口流出，很多县城，除了公务员消费，没有制造业做支撑。农村快递是不送货上门，不是因为基础设施不好，而是因为有些农村山高路远，一年的快递单量不足以让企业安排配送人员。人类社会发展大方向还是向大城市聚集，农村想去县城，县城想去城市，小城市的想去大城市。一个国家的城市化不是人的意志，而是市场规律的意志。个股上，有个有趣消息，有中东土豪投资恒大汽车。新能源汽车竞争已白热化，如今特斯拉降价竞争，恒大汽车却要起步，而中东土豪竟然不管不顾的参与了这项慈善事业？我想，可能是因为这家中东土豪中有些中国血统，否则很难解释。重申对新能源车看法，锂电池车正在从成长产业转型成熟产业，此时新进入、小规模锂电池车企是最难生存的，会被大企业挤出去。和城市化的道理一样，锂电池车最终的结果也是市场集中，所以一般建议投资和关注头部汽车企业和汽车零配件公司。最后，医药商业和医疗电商今天重新走强，我们认为，这两个板块受到医疗反腐营销很小，有望继续走强，明天9点的直播分析其中的龙头。

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